甘源食品：社零增速回升，消费板块机遇

【投资建议：春节备货及政策支持带动社零增速回升】12 月春节备货提前，叠加 2025 年以旧换新政策支持，社零增速环比提升。预计随着提振消费政策落地，发展将转向内需，食品饮料板块有望复苏。白酒板块短期承压，中长期或随政策企稳，大众品中零食板块成长较好，啤酒需求结构有望改善，复调行业龙头有望修复。2024 年 12 月社会消费品零售总额同比+3.7%，增速环比 11 月+0.7pct。12 月餐饮消费相对疲软，粮油食品等细分子行业表现各异。2024Q4 社零、餐饮增速回升，粮油食品类增速较快。餐饮消费呈复苏态势，预计 2025 年随消费券发放有望改善。近期春节临近，白酒企业启动开门红，控制发货节奏，大众品销售较好，休闲零食板块成长性受关注，推荐相关企业。需注意原材料价格波动、市场经营、食品安全等风险。