作者 | 宝珠
编辑 | 何子维
两年前，创始人郑永刚猝然离世，留下中国西装产业的第一品牌——杉杉，以及超 600 亿资本的庞大 " 杉杉系 " 帝国。就此，杉杉迎来创业 35 年来的最关键时刻。
一桩遗产分配引起的豪门内斗开始蔓延开来。内斗的主角，是郑永刚的第二任妻子周婷，还有郑永刚与前妻所生的儿子郑驹。
郑永刚去世后，郑驹被选举为杉杉股份董事长，直到到了 2024 年 11 月，杉杉股份董事长与法定代表人变更为周婷，郑驹转任副董事长。
郑驹（左）与周婷（右）
然而，就在周婷掌权 " 杉杉系 " 不到三个月的时间，2025 年 1 月 26 日，中国资本市场迎来一声惊雷：三家银行联合申请对杉杉集团重整。
消息一出，市场哗然。人们难以将眼前这家负债累累、被债权人围剿的企业，与那个中国服装业首家上市公司的杉杉联系起来。
面临破产重组危机的杉杉，在 2025 年 2 月 7 日宁波迎来重整听证会。
杉杉发布关于控股股东重大事项的公告
当天，彼时的杉杉系掌舵人周婷，走出宁波市鄞州区人民法院，面对媒体，她面露憔悴地说：" 杉杉走到今天，我真的也很遗憾，我已经尽全力了。"
一场 " 后妈大战继子 " 的豪门内斗
首先需要厘清的是，杉杉股份与杉杉控股是两家公司。A 股上市公司杉杉股份，是 " 杉杉系 " 的核心资产，受到杉杉控股的间接控制。目前，周婷仍是杉杉股份的法定代表人与董事长。
目前，周婷仍是杉杉股份的法定代表人与董事长 / 图源：企查查
两年前，周婷与继子的夺权风波，正是围绕杉杉股份的控制权展开。
将时间拨回到两年前。2023 年 2 月 10 日，一代浙商郑永刚在日本突发心脏病去世，去世时，仅 65 岁。他去世后一个多月，杉杉股份召开当年第一次临时股东大会，一份名为《关于选举郑驹先生为公司第十届董事会董事的议案》的文件以 67.59% 的投票比例得以通过。
变故发生了。根据当时的报道，在股东大会的召开地点，也就是宁波市杉杉大厦 28 层会议室，周婷突然出现。她当场指出，这次股东大会是违规与错误的。
周婷告诉在场的股东们，她是郑永刚的现任配偶与三名子女的法定监护人，基于继承关系，她应当成为杉杉股份的实际控制人。
媒体后来纷纷将之描述为一场 " 后妈大战继子 " 的豪门内斗。
郑驹是郑永刚与前妻周继青的儿子，而周婷是郑永刚的现任妻子，与郑永刚育有三名子女。按照继承法，周婷与郑驹都是第一顺位继承人。
1982 年出生的周婷今年不过 40 出头，但人生经历可谓丰富多彩，跌宕起伏。
公开资料显示，她毕业于浙江大学与长江商学院，2007 年起进入上海电视台工作，担任多个财经节目的主持人。2013 年，周婷被调往上海文广集团的第一财经频道，曾对话过马云、雷军、潘石屹等大佬。
她与郑永刚的公开接触发生在 2015 年。当年 3 月，周婷主持的电视节目《两会笛声》采访了郑永刚，周婷还在个人微博上发布了两人的合照。
周婷在个人社媒上发布的自己与郑永刚的合照
后来她与郑永刚结婚，成为郑永刚与前妻两个孩子的继母，又生育了三个子女。
从周婷的微博能拼凑出，她是一位能力突出并且生活态度积极的女主播形象。从 2016 年开始，周婷逐渐减少公开露面。而数年后，当她再次出现在公众视野中时，她的身份变成了郑永刚的遗孀。
周婷没有改变郑驹成为杉杉股份董事长的事实，杉杉股份在几日后发布公告，声明郑驹被选举为董事长的流程符合规定。
但周婷不是没有 " 后招 " ——她与自己亲生的三名子女，以继承纠纷案为由，起诉了郑驹，并向法院申请冻结郑永刚在宁波青刚投资有限公司 51% 的股权。
宁波青刚投资有限公司（以下简称 " 宁波青刚 "）是郑永刚控制杉杉系的关键平台，宁波青刚持有杉杉控股 40.55% 的股权，杉杉控股又拥有杉杉集团 54.8% 的股份。郑永刚在宁波青刚留下的 51% 的股权，其重要性不言而喻。
郑永刚在宁波青刚留下了 51% 的股权 / 图源：企查查
而宁波青刚剩余 49% 的股权为郑永刚前妻周继青所有。有一种说法认为，这 49% 的股权是郑永刚在离婚时给前妻的对价。
根据媒体报道，宁波青刚成立之初，周继青仅持有 10% 的股份。但在 2015 年下半年，周继青的持股比例突然上升至 49%。半年后，周婷与郑永刚的第一个孩子出生。
周婷在股东大会上公开发难一个月后，喧嚣暂时落下帷幕，一个新的格局得以形成：周婷进入杉杉股份董事会，她随之向法院申请解除宁波青刚的股权冻结，郑驹则继续保留杉杉股份董事长兼法人代表的身份。
杉杉，已蒸发 200 多亿
直到去年 11 月，人们发现，争夺战没有结束。
原因来自一封公开信。
2024 年 11 月 17 日，杉杉股份发布公告，称郑驹因工作原因申请辞去公司董事长职务，董事会选举周婷为公司新任董事长。
第二日，周婷在公众号 " 杉杉通 " 发布《致全体杉杉同仁的一封信》，公开信中写道，" 我和郑驹同学完成了工作交接，团结一致，齐心协力，带领杉杉奋力前行 "。
周婷在公众号 " 杉杉通 " 发布的《致全体杉杉同仁的一封信》
郑驹辞职、周婷上位，此次杉杉股份董事会的换届很容易被外界视作 " 夺权 " 风波的延续。
然而，与两年前郑永刚离世时相比，今天，杉杉股份的市值已蒸发超过 200 亿元。周婷接手的杉杉，形势早已不同以往。
尽管杉杉在主流大众心中的印象还是一个服装品牌，但从上世纪末开始，杉杉就进行了多元化转型，如今，负极材料与偏光片是它的核心业务。
但杉杉股份在 2024 年三季报中提及，公司负极及偏光片业务销量稳健增长，但受行业市场环境变动影响，市场竞争激烈，产品价格同比下降，导致归属上市公司股东净利润同比下滑 94.52%。
今年 1 月 26 日，杉杉股份发布业绩预告，预计 2024 年度实现归属于上市公司股东的净利润 -4.8 亿元到 -3.2 亿元——这是杉杉股份自 1996 年上市来首次出现亏损。
杉杉 2024 年年度业绩预告公告称：预计 2024 年度实现归属于上市公司股东的净利润 -4.8 亿元到 -3.2 亿元
同日，杉杉股份还发布了一份公告，公告显示控股股东杉杉集团被三家银行申请进行重整。
新上任不到三个月的周婷，面临的就是这样的局面。亏钱、动荡、市场表现的质疑，是杉杉如今头顶上最大的问题。
事实上，早在 2024 年中，也就是距离郑永刚去世不到一年半，杉杉的资金困境就暴露殆尽。
去年 6 月，杉杉集团发布公告，因资金安排原因，本应向兴业银行等三家银行支付的 1963.91 万贷款利息未按照还款计划支付。八天后，杉杉集团补齐了这笔钱。
两个月后，杉杉集团再度发布公告，集团应向十余家银行支付的 1170 余万元贷款利息逾期。
一两千万的银行利息，就将杉杉逼到 " 山穷水尽 " 的境地。此后，杉杉系的财务漏洞如同洪水决堤，一发不可收拾。
2024 年 9 月，原本为杉杉系旗下的另一家上市公司永杉锂业因控股股东债务逾期，19.79% 的股权遭到冻结。随后，冻结股权被司法拍卖，永杉锂业实际控制人易主。
根据永杉锂业关于控股股东部分股权被司法冻结的公告：因控股股东债务逾期，其 19.79% 的股权遭到冻结
根据杉杉集团发布的公告，截至今年 1 月 15 日，杉杉集团除去杉杉股份的有息负债总额为 126.21 亿元，其中一年内到期的短债就有 120.37 亿元。而有媒体报道，去年中期，杉杉集团账面资金余额共计 60.9 亿元，其中还包括了大量上市公司杉杉股份的金额（56 亿），无法轻易挪用。
和很多出现流动性危机的企业一样，杉杉也不得不走上变卖不动产的道路，以补充现金流。
2024 年 12 月，杉杉股份将公司名下位于宁波市三处总面积超过 20 万平方米的建设用地与地上建筑物出售，交易总额约为 8.8 千万元，购买方为宁波市海曙区国资控制的子公司。
" 更大的挑战在后面 "
尽管受到一定市场波动的影响，但杉杉的问题绝非近期才形成。
有不少人认为，杉杉系在业务扩张时期的高杠杆操作，为杉杉今日的 " 爆雷 " 埋下了隐患。
大约从 2021 年之后，杉杉与地方政府开启了一种疑似 " 明股实债 " 的合作模式。杉杉曾在张家港、绵阳、眉山等地区投资建立偏光片生产项目，而这些地方的城投或国资基金对杉杉集团或杉杉控股进行投资入股。
近几年，杉杉还在宁波、昆明两地投产锂电池负极材料，杉杉集团与杉杉控股分别得到宁波国资与昆明国资的入股。
杉杉是全球少数几家可以批量化生产硅基负极材料的企业之一 / 图源：宁波 · 日报
根据媒体推测，杉杉从各地国资拿到的融资总额可能达到百亿元。而如今，不少城投和基金公司为了保全财产，已经成为了杉杉系股权冻结案件中的原告。
郑永刚的突然离世，加速恶化了杉杉的资金问题。
他去世后，部分银行提前收回了对杉杉的贷款或不再放贷。
" 小郑压不住局面了 "，曾有宁波本地金融圈人士如此评价。财新报道显示，杉杉内外部传出说法，郑驹本人对管理危机四伏的杉杉意兴阑珊，他将更多兴趣放在自己两家私募公司与海外资金的衍生品合约上。
周婷在数个月前突然上任杉杉股份董事长，到底是 " 蓄谋已久 " 还是 " 临危受命 "，都改变不了杉杉系的未来阴霾密布的事实。
" 后面还有很多工作要做，也许更大的挑战在后面。" 在宁波市鄞州区人民法院门口，周婷这样告诉媒体。
最新的消息显示，在重整听证会举行的当天，杉杉控股发生工商变更，周婷卸任杉杉控股董事长及法定代表人，接任者依旧姓周。
新上任的杉杉控股董事长周顺和此前并无公开职业履历，关于他的信息极少，仅知其为上海慰笛文化传播有限公司的股东，持股 10%。
新上任的杉杉控股董事长周顺和为上海慰笛文化传播有限公司的股东 / 图源：企查查
有知情人士告诉媒体，周顺和是周婷的直系亲属。周婷此次卸任，是为了以后一旦涉及限制消费等情况，仍然能够正常处理公司事宜。
尽管周婷目前担任杉杉股份董事长与法定代表人，但没有任何信息表明她在杉杉股份拥有股权。Wind 数据显示，杉杉股份副董事长郑驹仍为杉杉股份的受益所有人，在 2023 年年薪为 417.9 万，当时担任独立董事的周婷年薪为 1.19 万元。
企查查显示，宁波青刚的股东仍然只有郑永刚与周继青二人。杉杉青刚曾经被冻结的 51% 股权到底是如何分配的，至今仍然是一个迷。
本文首发于南风窗旗下财经新媒体盐财经
发表评论