轻工纺服行业周报：多家家居家电企业接入DEEPSEEK模型关注AI赋能消费标的

　　主要观点　　一、行情回顾：本周（2025.02.17-2025.02.21），A 股SW 纺织服饰行业指数下跌0.91%，轻工制造行业下跌0.42%，而沪深300 上涨1.00%，上证指数上涨0.97%。纺织服装在申万31 个一级行业中涨幅排名第22 位，轻工制造在申万31 个一级行业中涨幅排名第18 位。　　二、核心逻辑：　　1）轻工行业：我们认为DeepSeek 等AI 等新技术与轻工制造有望深度融合，伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、国家推动房地产市场止跌回稳等，轻工内需有望逐步企稳，顺周期板块预期改善，估值有望修复。　　家居板块：1 月全国建材家居市场释放回暖信号，关注Deepseek 等AI 赋能家居行业。2025 年1 月全国建材家居景气指数（BHI）达到110.35，同比上涨8.46%，环比上涨1.53%。据今日家居，2025 年伴随以旧换新政策加码，全国各地积极落实，推动家居及家装、厨卫等以旧换新，提振居民消费、推动消费升级。我们预计伴随2025 年加力扩围实施“两新”政策，家居龙头凭借自身品牌、渠道等优势，市场份额有望不断提升。另外，多家家居家电企业接入DeepSeek 模型，我们认为Deepseek 有望为家居行业带来技术革新、用户体验变革等。建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。　　造纸&包装：纸企陆续发布涨价函，关注行业回暖复苏。头部纸企将在3 月继续提价。其中太阳纸业预计自3 月1 日起，文化纸全系产品在现有价格基础上，执行价格调涨200 元/吨。此外，华泰股份博汇纸业、APP（中国）、华劲集团、玖龙纸业等均发布了调价通知。我们认为近期纸企涨价函陆续发布，叠加造纸行业马上进入传统旺季，看好造纸行业回暖复苏。我们看好造纸行业龙头若随着产能扩增和产能利用率、供应链效率提升，未来或带来稳定增长，建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。　　出口链：我们认为海外补库需求持续进行，轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益；关税落地或加速企业分化，关注前瞻布局海外产能及供应链抵御关税风险的龙头企业。建议关注轻工出口链细分行业龙头匠心家居（智能家居出海+自主品牌α）、嘉益股份（合作Stanley+保温杯出海）、乐歌股份（智能家居+海外仓双轮驱动）、恒林股份（办公家具+跨境电商）。　　3 月份集装箱运价预计上涨，关注前瞻海外布局的家居出口龙头。据央视财经，多家头部船公司近期宣布3 月份集装箱运价上涨，集运指数（欧线）期货主力合约，从1 月16 日至2 月17 日涨幅达到62.14%。近期，多家头部船公司也纷纷发布涨价函，如马士基承运的上海至鹿特丹航线，2 月下旬40 英尺集装箱报价为2291 美元，3 月6日报价上涨至4000 美元。我们认为关税落地叠加海运成本上涨等因素，我国家居出口企业短期或承压，但长期来看龙头出口企业已加速海外产能及供应链布局，未来有望有效抵御关税及海运风险等影响。　　2）纺服行业：我们认为整体消费环境弱复苏的背景下，政策扩内需消费信心提振，户外经济催热运动服饰销售高景气，DeepSeek 赋能纺服产业链，推动行业数字化升级，建议关注AI+纺服以及高确定性机会与细分高增赛道。　　品牌服饰：波司登牵头服饰智能设计，科技创新构筑核心竞争力。近期，波司登集团牵头建设苏州市人工智能创新应用实验室（服饰智能设计），将AI技术应用至产品的创意设计。波司登成功打造业内规模最大、分类体系最完整的服装数据库，在羽绒服设计领域形成人工智能技术算法优势及创意应用示范。AI 技术的应用极大提升了设计效率，服装的头样开发时间从100 天缩短到27 天。我们认为波司登的AI 探索不仅有望自身降本增效的工具，更有望赋能和重塑服装行业的价值链条。建议关注的品牌服饰龙头：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团。　　运动服饰：体育产业已成为助力经济增长、推动经济社会转型升级的重要力量，在培育经济发展新动能上作出重要贡献。国家大力推动改革创新赋能体育高质量发展，运动户外消费活力持续释放，我们认为运动服饰高景气或持续。　　三夫户外X-BIONIC 积极拓店，Nike 合作SKIMS 瞄准女性健身与运动。三夫户外表示2025 年X-BIONIC 品牌计划新开15-20 家门店，其中1/3 为直营店，2/3 为经销商门店；HOUDINI 品牌计划新开近20 家门店，主要以单品牌店为主；CRISPI 品牌计划在上海、北京尝试做小面积的单品牌店。近期，Nike 宣布与SKIMS 合作，推出全新品牌NikeSKIMS，致力于服务全球女性运动员。NikeSKIMS 产品将涵盖训练服装、鞋类及配饰。新品牌的推出，有助于进一步推动耐克集团女性业务的增长。建议关注：安踏、李宁、361 度等。　　纺织制造：我们认为制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑，建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。　　1 月越南纺织品服装出口额同比下降5.4%，关注纺织行业需求改善。　　据越南工贸部，25 年1 月越南货物进出口总额631.5 亿美元，环比下降10.5%，同比下降3.5%。其中，出口下降4.3%，进口下降2.6%。　　分品类看，1 月越南纺织品服装出口额31.89 亿美元，同比下降5.4%。在产量方面，据生意社数据，25 年1 月越南纺服产量均环比下降，其中棉纺织品产量为0.92 亿平方米，同比增加12.77%，环比下降13.85%；服装产量4.65 亿件，同比下降23.86%，环比下降33.01%。　　3）跨境电商：全球电商市场快速增长，跨境电商头部平台竞争加剧，我们认为海外仓或具备成长空间，建议关注跨境电商头部平台及海外仓板块成长：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等，建议关注跨境出海品牌龙头安克创新。　　TEMU 加速半托管开站计划，TikTok 稳步拓展全球电商业务。据亿恩消息，Temu 已正式在东南亚推出菲律宾站，其为首个半托管站点。步入2025 年，Temu 进一步加速了其半托管开站计划。斯洛伐克站、爱尔兰站、克罗地亚站、保加利亚站和希腊站已经正式开放，爱尔兰站于2 月24 日正式面向消费者开放。另外，TikTok 计划于2025 年在意大利、德国、法国、日本和巴西等五个国家扩展其电商业务。TikTokShop 平台内购物功能已开始接触中国卖家，邀请他们为新市场开设网　　店。　　投资建议　　建议关注：　　纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361 度等。　　轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。港股：玖龙纸业等。　　跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等。　　风险提示　　原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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