在DeepSeek“破圈”带来的价值重估等因素的推动下，中国科技股正迎来近年来最强的一波独立行情，多个科技类指数和龙头股持续上涨，且已累积较大涨幅。

当然，从本轮中国科技股行情演绎情形上看，也具有一些结构性特征，存在一定分化。

对于中国科技股行情所处的阶段以及前景，接受记者采访的专家看法不一，但总体均看好中国科技股长期投资机会。

中国科技股迎近年来最强一波独立行情

2月26日，恒生科技指数大涨4.47%，这成为近期中国科技股持续走强的一个缩影。

数据显示，自2025年2月以来，科技股集中的恒生科技指数加速上涨，指数已较2025年1月的低位上涨超过40%，2025年2月以来不到一个月时间累计涨幅就高达26.04%。

之所以说这是一波属于科技股的独立“盛宴”，源于在此期间科技股一骑绝尘，将其他赛道和板块远远抛在身后。

以港股市场为例，恒生金融分类指数今年2月以来上涨10.05%，年内累计上涨10.87%，恒生地产分类指数今年2月以来仅上涨9.48%，年内累计仅上涨7.53%，均远逊于同期恒生科技指数的表现。

回到A股市场，今年2月以来，含“科”量大的指数涨势相对更为明显，其中科创50指数累计涨幅达17.98%，同期上证指数仅上涨3.99%。从具体行业来看，按照申万一级行业划分，今年2月以来计算机、通信等板块涨幅超过20%，涨幅居前的板块还有机械设备、电子、汽车、国防军工、电力设备等行业，近乎清一色为科技属性比较强的行业。相较之下，银行、煤炭、交通运输、公用事业等多个偏传统的行业期间表现疲弱，与科技属性较强的行业形成鲜明对比。

资深市场人士桂浩明在接受证券时报记者采访时认为，近期科技股行情比较活跃，特别是港股科技股涨势凌厉，有两方面因素，一方面跟这些科技股前些年跌得比较多有关，内地资金介入程度也比较深。另一方面，DeepSeek等的“出圈”，让投资者感受到中国科技的影响力。

结构性分化亦十分明显

近期中国科技股行情还有一大特点，即具有一些结构性特征，存在一定分化。

以港股科技股为例，恒生科技指数成份股中，一些硬科技公司的股票涨幅明显靠前，比如中芯国际、华虹半导体今年以来的涨幅就居于成份股前两位的位置。

另外，在港股互联网公司中，一些与大模型、AI等关联度较高的公司涨幅也居于前列。相较之下，一些偏向生活服务类的互联网公司股价在此轮科技股的涨势中相对滞后。

A股市场方面的情况有所不同。数据显示，今年以来，A股市场涨幅居前的科技类股票中，主要集中在DeepSeek横空出世催生的概念股，多只相关概念股率先启动，并已从低位翻倍。相较之下，一些芯片类硬科技公司启动时间则相对滞后。不过随着近日科创50指数相关标的获得投资者认同，A股市场硬科技公司也正在逐渐跟上。

银泰证券策略分析师陈建华在接受证券时报记者采访时认为，在本轮科技股行情中，A股与港股科技板块内部的分化主要受市场投资逻辑影响。春节前夕发布的DeepSeek-R1模型以远低于OpenAI等海外巨头的成本实现了比肩海外巨头的模型性能，使得国内大模型能力正式跻身全球第一梯队，这促使国内外投资者对我国AI科技前景进行重估，并激发了资金做多国内科技股的热情。在这一驱动因素下，资金主要聚焦AI硬科技及应用端进行投资机会挖掘，其直接导致了科技股内部的分化，受益于AI产业的硬科技及应用场景科技企业表现亮眼，与此同时部分传统互联网服务类股票表现疲弱。

还有机会吗？

在中国科技股上涨一段时间后，行情已走了大半？还是“空中加油”？抑或后续还有较大空间？各方对此均非常关注，看法也不尽一致。

记者发现，若单纯从估值等角度来看，中国科技股仍处于历史上“不贵”的区间。

根据Wind统计口径，纵向对比来看，截至2月26日，恒生科技指数滚动市盈率约为24倍，仍低于历史中位数（约35倍）和历史平均值（约34倍）；横向对比来看，恒生科技指数滚动市盈率仍明显低于纳斯达克指数，目前纳斯达克指数市盈率仍超过40倍。

桂浩明在受访时认为，目前科技股行情可能还处于前期阶段，虽然其中有些品种也涨了很多，但投资者对中国科技股进行重新认识，相关科技应用也走到AI+，后续可能推动市场的改变、社会的改变，以及经济效益的产生，这些都是可以预期的。

桂浩明认为，前期如果涨得太快，调整也是不可避免的，但如果冲高了回调，大趋势可能还是没变，还是一个很好的重新介入点。他认为，科技股行情主线很可能会贯穿今年全年甚至更长的时间。

陈建华在受访时则认为，春节以来国内权益市场AI科技相关资产持续走强，从短期的视角看，在经过连续的上涨后未来一段时间若没有新的催化剂出现，本轮科技股行情或逐步降温。一方面春节以来A股市场和港股市场科技板块的走强主要受情绪面因素驱动，且当前积累了一定的涨幅，如恒生科技指数涨幅超20%，A股市场DeepSeek概念指数涨幅超30%，情绪和技术指标均有所透支；另一方面，与“9.24”因宏观政策调整引发的全面修复不同，本轮科技股行情的上涨更为聚焦，这决定了行情的持续性将更多地依赖于市场的情绪及新的催化因素，在两者均缺乏增量空间的背景下，题材交易热度的降温将是大概率事件。

不过，陈建华也认为，从长期视角看，作为经济转型的方向，继续看好科技板块的长期投资机会，但具体的节奏将取决于AI、机器人(300024)、半导体先进制造等代表性产业的技术突破进展和产业应用落地进程，相关科技创新突破后能否有效带动上下游行业发展，并形成新的产业趋势，将是判断科技板块行情持续性的关键。