最近，金字火腿公布的2024年业绩快报，依靠转让浙江银盾云科技有限公司12.28%股权获得的2626.28万元收益，公司2024年归母净利同比增长49.76%至74.72%，但扣除这笔收益后，同比变动幅度为-17.09%至4.40%。

　　卖掉银盾云科技，标志着资金火腿又一次的跨界失败。但数次跨界失败，似乎并没有影响金字火腿那可“跨界的心”，预制菜是公司最新的心头好，和以往在稀土、互联网金融、新能源、算力等领域跨界不同，预制菜也算是食品行业，倒是和卖火腿的老本行一样。

　　主业萎缩和跨境失败

　　自2010年上市以来，金字火腿在稀土、互联网金融、新能源、算力等领域均有布局。2013年，公司耗资8775万元收购浙江创逸67.5%股权进入稀土领域；2015年，斥资1.2亿元参股浙江网商银行，同时以1.26亿元参股上海晖硕押注移动电商业务；2016年，通过受让浙江东润10%股权进入新能源汽车租赁和运营领域；2023年底，以4.01亿元参股浙江银盾布局算力领域，但2024年11月又以4.28亿元转让所持股权。这些跨界尝试虽然涉及多个热门领域，但大多未能取得实质性成果，反而使公司主业逐渐边缘化，业绩增长乏力。

　　其中在大健康领域的跨界，引发的动静最大。2016年，金字火腿以4.3亿元获得中钰资本43%股权，并增资1.63亿元完成实际控制，双方约定业绩承诺和股份回购安排。然而，中钰资本未能达成业绩目标，2017年实现扣非净利润约1281万元，远低于2.5亿元的目标；2018年3.2亿元的目标也无望达成。最终，中钰资本选择撤退，2018年8月参与回购金字火腿相关股份，但支付5000万元定金后无力支付。2021年3月，时任实控人施延军通过公司原控股股东巴玛投资，以3亿元竞得中钰资本股权回购款剩余债权，2023年底全部兑现。2024年，中钰资本试图索回回购款，但被北京市高院驳回上诉，双方纠纷最终落下帷幕。

　　公司不停跨界，主要是火腿主业面临着明显的天花板。火腿产品因腌制、多盐的工艺和属性，被贴上不健康的标签，消费者接纳程度有限。公司火腿业务在2020年达到高光时刻，收入6.817亿元，此后连续三年下降，2024年上半年仅有1.73亿元。此外，品牌肉业务也出现萎缩，2021年至2023年收入分别较上年下滑57.89%、69.76%和46.82%，毛利率由正转负。公司主营的火腿和特色肉制品业务销量也出现下滑，2023年分别较上年同期下滑3.06%和55.57%。

　　跨界不仅未能给金字火腿带来新的增长点，反而加重了公司的负担。公司在多个领域的投资未能取得预期回报，导致资金压力增大，业绩波动明显。2021年至2023年，公司归母净利润分别为4285.39万元、4902.88万元和4006.3万元，与业绩承诺相差甚远。

 

 

　　动荡的收入和利润，来源：Wind资讯

　　预制菜业务：新的希望还是陷阱？

　　预制菜市场近年来呈现出快速增长的趋势，被认为是食品行业的一个新兴增长点。

　　根据中研普华产业研究院发布的《2025-2030年预制菜市场发展现状调查及供需格局分析预测报告》显示，2024年我国预制菜市场规模已达7200亿元，同比增长38.6%。

　　金字火腿自2022年起试水预制菜业务，目前已有6款预制菜产品，并计划在未来不断开发新产品，拓宽销售渠道。

　　尽管预制菜市场具有较大的潜力，但金字火腿的预制菜业务仍面临诸多挑战。首先，预制菜市场集中度较低，前五大企业的市场份额合计不足10%。这意味着金字火腿在预制菜市场面临着来自众多竞争对手的压力。

　　预制菜产品的品质和安全性是消费者关注的重点。近年来，食品安全问题频发，消费者对食品的质量要求越来越高。预制菜在老百姓中的“美誉度”也并不高，许多人认为预制菜缺乏新鲜感和“锅气”，口感不如现做菜肴，且可能使用劣质食材和添加剂??健康问题。加上近几年社交视频的普及，食品安全类话题非常容易引爆网络，很多人抱着“宁可信其有不可信其无”的态度，拒绝预制菜。

　　近年来，A股市场的纯预制菜概念股压力也比较大。以行业龙头味知香和千味央厨为例，去年利润下滑明显。2024年前三季度，味知香收入下滑17.5%，为历史上首次收入下滑，公司归母净利润下跌36.83%。且这种下滑有迹可循，2021年至2023年，公司收入增长分别为22.84%、4.40%和0.1%，归母净利润增长分别为6.06%、7.95%和-5.42%。千味央厨去年前三季度收入增长只有2.7%，规模净利润为下滑13.49%，远低于2023年的增幅27.69%和31.43%。

　　在激励竞争，且龙头都增幅放缓的市场，金字火腿面临的挑战不小。

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