建筑装饰行业周报：两会对基建投资有何定调？

　　周观点：两会对基建投资有何定调？　　今年政府工作报告整体提出实施更加积极的财政政策。①赤字率：今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1 个百分点，赤字规模5.66 万亿元、比上年增加1.6 万亿元；②专项债：拟安排地方政府专项债券4.4 万亿元、比上年增加5000 亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款；③财政支出：一般公共预算支出规模29.7 万亿元、比上年增加1.2 万亿元；④超长国债：拟发行超长期特别国债1.3 万亿元，比上年增加3000 亿元，安排超长期特别国债3000 亿元支持消费品以旧换新；⑤中央投资预算：今年中央预算内投资拟安排7350 亿元。整体来看，2025 年合计新增政府债务总规模11.86 万亿元，比上年增加2.9 万亿元，财政支出强度明显加大。　　基建领域重点关注规划内传统基建计划、化债以及新基建进展。2025 重点传统基建方向包括十四五规划的重大工程、新型城镇化和交通物流网络优化，其中重点工程中交通、能源、水利、生态环保等领域项目是建设重点；在地方债管理领域，国家推动债务风险化解，通过增加专项债额度、增发超长国债、继续引入民间资本来平衡隐性债务和基建投资之间的矛盾；新基建领域，重点布局数字经济和智能基建、绿色能源与生态基建、科创基础设施等。整体来看，2025 年整体资金面较去年更为宽松，传统基建仍将推进，但是债务限制会更加严格，同时将有部分资金流向新基建领域。　　行业动态：2025 年财政政策将更加积极　　本周的主要新闻有：政府工作报告提出实施更加积极的财政政策、发改委提出将在铁路等领域推出一批有吸引力的重大项目。　　经济数据：年度专项债发行进度基本达成，静待资金项目落地2025 年1 月新增人民币贷款5.13 万亿元/同比+4.30%，新增中长期企业贷款3.46 万亿元/同比+4.50%，2024 年12 月，新增政府专项债券211 亿元，新增政府一般债券241 亿元。截止2024 年12 月底，年度3.9 万亿的专项债计划发行额度已经达成，静待资金项目兑现。　　资本市场：建筑装饰跑输大盘（沪深300）　　本周A 股建筑装饰跑输大盘（沪深300）,本周A 股建筑装饰涨跌幅为-0.22%，跑输大盘1.61 个百分点，涨跌幅在31 个行业板块中由高到低排名第27 名。　　投资建议：2025 年的财政政策更为积极，年初至今化债资金逐步到位，后续重心有望转向规划内传统基建以及新基建。此外建议关注三大主线①高股息央国企，如四川路桥、安徽建工、隧道股份、中国建筑、中材国际、中国铁建等；②出海国际工程企业，如中工国际、北方国际、中钢国际、中材国际等；③专业工程方向高景气赛道龙头，如鸿路钢构、上海港湾、圣晖集成、利柏特。　　风险提示：政策落地不及预期；股市或有调整风险；新增合同订单不及预期【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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